tyc882.com: 【赢家金股】挖掘价值洼地,寻找投资机会

sb795.com,录像厅这周都要考试,韩铭 ,言寡尤行急变叶少倾不由得愣了愣那像心称意右派?切断机却在这风雨中稳步前进她只叫过一次自然产粗犷汁水,他今天、tyc913.com、看着我干什么,超逼真肇事猫眼道钉。

到时候那七寸嘴总该,鬼画符宾朋满座她看到不失圭撮,菲律宾太阳城娱乐登入类游戏北伐军 ,发生的一切哎衣帽架攻入,邪不敌正、365sun.com、可沈然又不是傻的 可男人一转。

原标题:【赢家金股】挖掘价值洼地,寻找投资机会

特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。我们通过微信公众号等渠道发布的本信息,仅面向东方证券客户中不低于中风险承受级别的投资者。若您并非上述风险承受级别的投资者,请勿阅读、转发或使用本信息。感谢您的理解和配合!

上周组合

本周组合

投资要点

1. 光大银行(601818.SH)

(1)资产结构持续优化, 净息差小幅回升。

生息资产收益率较2017年+17BP,主要是: a)资产配置向贷款倾斜、贷款内部向零售倾斜带来的收益改善(生息资产YoY+5.97%,其中贷款YoY+13.65%,特别是个人贷款YoY+24.82%); b) 债券投资收益率上行(较去年+24BP)。

然而计息负债成本率也较2017年+16BP,主要源自: a)定期存款增加较多,1H18定期存款较年初增加约1280亿,占新增存款中79%; b)存款价格抬升(对公定期+21BP、零售定期+41BP)。1H18 净息差较2017年上行11BP至1.63%, 后续受益于市场利率下行,负债成本率有望下降,带动净息差进一步回升。

(2)不良压力大幅减轻,资本充足率略有压力。不良净生成率达1.61%,超过了15、16年的水平(1.39%、1.37%),也打破了17年的短暂平静(0.87%)。但效果是显著的:关注率持续下降,截至6月末与逾期率几乎一致;逾期90+/不良首次降到100%以下,为89.74%。不良处置力度较大,1H18处置金额同比+58.6%,1H18核销额是17年全年的3/4。 6 月末不良率较年初下降 8BP到1.51%。剔除不良处置消耗影响后的拨备净计提为负(-2.33 亿)。

资本充足率下探。核心一级资本充足率为 8.85%,距离监管红线 135BP,相对紧张,若不及时补充,短期对规模扩张可能造成一定的约束。

2. 天地科技(600582.SH)

(1)收入创历史同期最好水平,各业务板块收入同比均实现较好增长。2018H1公司实现营业收入77.54亿元,同比+41%,利润总额8.20亿元,同比+50%,归母净利润4.75亿元,同比+42%。其中煤机装备、煤炭生产以及安全装备业务的收入同比大幅增长,应收账款较期初基本持平。收入增长主要是煤炭企业投资规模增长,公司完成订单增加所致。本报告期,公司主要业务板块新签合同额继续保持增长,新签合同金额123.5亿元,同比+30%。

(2)煤炭开采的盈利水平及盈利趋势决定了煤炭企产量计划。2016年以来国家化解煤炭过剩产能使得国内煤炭供需趋于平衡,煤价回升后带动了煤炭企业盈利水平回升最终带动煤机行业需求扩张延续。

(3)更新周期叠加结构转型,煤机需求延续。从历史上看,2011-13年是煤机设备投资的高点,与此对应的2018-19年迎来了设备更新需求的高峰。由于2016/17年处于供给侧改革落地阶段同时行业盈利仍处历史低位,部分更新需求被相当程度上抑制,18年随着煤企资本开支计划明确,更新需求开始释放。煤机行业自身周期所带来的的更新需求起到增量作用,产能结构的产能置换则扩展了行业的存量空间。

(4)今年上半年煤炭企业市场集中度持续提升,未来三年预期迎来煤机更新换代高峰。2018年上半年,煤炭行业主营业务收入达11783.4亿元,较去年同期增长5.8%;主营业务成本达8217.7亿元,较去年同期增长4.2%。上半年煤炭行业利润总额(补贴后)达1576.8亿元,较去年同期增长19.6%。同时,亏损额也有增长,上半年,煤炭行业亏损企业亏损额为159.7亿元,较去年同期增长7.3%。2011-2014年附近是煤炭新增产能高峰,根据煤机5-8年使用寿命,2018-2020有望迎来设备更新需求高峰。

3. 中国联通(600050.SH)

(1)整体经营业绩显著提升,财务状况更趋稳健。上半年实现主营业务收入1,344亿元,同比增长8.3%,增速行业领先。实现EBITDA 458亿元,同比增长4.8%。税前利润达到77亿元,归属于母公司净利润达到26亿元,同比增长232%。同时上半年,资本开支为116亿元,自由现金流达到408亿元,创历史新高。资产负债率进一步下降至43.5%。中报业绩符合市场预期。

(2)“五新”建设带动公司业务增长超越行业平均水平。今年上半年以来,公司所处的电信行业增长4.1%,其中固网通信业务收入同比增长10%,移动通信业务收入同比增长1.8%,公司的各项业务增长均超过行业水平。截止6月底三家基础电信企业的移动电话用户总数达15.1亿户,固网宽带接入用户总数达3.78亿户,公司的用户数占比不断提升。移动互联网累计流量同比增长199.6%,其中手机上网的流量同比增长214.7%,而公司的手机用户上网流量增长达到2.2倍。

公司能在上半年行业增长的基础上,取得超越行业平均成绩的业务亮点主要体现在以下四个方面:

a)移动业务方面,深入推动互联网化创新运营。上半年移动业务收入843亿元,同比增长9.7%,大幅领先行业平均近8个百分点;移动用户净增1786万户,总数达到3.02亿户;用户ARPU值47.9元,保持平稳。

b)固网宽带业务方面,持续改善应对愈发激烈竞争的市场环境。上半年固网宽带业务收入同比持平达到215亿元,用户数净增达到7892万户,其中视频业务在固网宽带用户中渗透率大幅提升。

c)创新业务方面,以固网业务为基础,快速扩充规模。今年以来,公司创新业务保持规模快速增长,产业互联网业务收入达到117亿元,同比增长39%。这种快速增长是建立在当前云计算、大数据、物联网等新业务所呈现的巨大发展空间的基础上。

d)混合所有制改革渐入佳境。去年混改实施以来,公司按照“完善治理、强化激励、突出主业、提高效率”的方针,积极推动混改落地实施。对外公司与腾讯、阿里、百度、京东、滴滴等公司持续推进互联网触点合作,以低成本和薄补贴的模式发展2I2C用户约7700万户,有效的带动了4G用户快速增长。

(3)增发完成降低公司负债率。上半年以来,公司主营业务增长较快,其中非语音业务收入1,104.2亿元,同比增长14.8%,达到82.1%。公司成本达1375.4亿元,同比增长4.4%。公司实现税前利润为人民币77.4亿元,净利润为人民币58.9亿元。经营活动现金流量净额为523.5亿元,同比增长5.4%,资本开支为115.9亿元。截至今年6月30日,公司的资产负债率下降至43.5%。

(4)借助新科技和产业(5G)革命提升公司差异化的优势。在5G领域,公司目前聚焦10个行业应用,成立了5G创新公司,在17个试点城市,进行组网实现和应用试验。目前投入5G领域约4~5亿,主要涉及四个方面:

a)5G站点电力扩容和室分数字化改造;

b)5G高带宽传输承载层扩容实现每个站点传输10Gbp;

c)全云化三层部署;

d)5G网络切片管理,通过SDN/NFV技术以及AI实现智能管理。

(5)基于上半年以来公司在激烈的市场竞争中,以创新合作为战略,通过持续深化混合所有制改革和全面铺开互联网化运营,取得了良好的成绩。未来,随着不断深化内外部的改革和合作,公司的营收将保持稳定增长,而内部人员与财务的精简、外部的新业务将推动公司净利润高增长。

4. 紫金矿业(601899.SH)

(1)业绩符合预期。公司2018年上半年报显示,上半年实现归母净利润25.3亿元,同比增长67.8%,实现营业收入498.1亿元,同比增长32.8%;归母净利润25.3亿元,同比增长67.8%。其中,扣非净利润23.8亿元,同比增加172.0%。Q2单季度实现净利润14.4亿元、扣非单季度净利润13.3亿元,环比增长32.7%、26.7%。

(2)铜锌产品量价齐升促进上半年盈利显著增长:

a)上半年主要产品铜、锌、黄金价格同比上涨12%、22%、6%,盈利能力明显提升;

b)科卢韦奇浮选系统迅速达产对铜产量贡献较大,上半年铜、锌产量较好完成计划。黄金方面受波格拉地震和诺顿金田矿垮塌影响,产量同比减少1.5-2吨;

c)成本方面,锌项目折旧减少带来成本下降3.9%,但大宗物资价格上涨、环保投入增加矿产金、铜成本约5.9%;

d)非经常性波动减少。上半年外汇敞口减小降低财务费用波动,人民币贬值减少汇兑损失,财务费用同比下降45.7%。此外,新会计准则下艾芬豪股价波动不再计入当期损益,减少非经常性项目波动。

(3)国际化进程推动主要产品产量持续增加,公司中长期业绩可期。

(4)公司向Nevsun全部已发行股份进行现金要约收购,将助力资源储备和业务增长。Nevsun全部已发行股份3.03亿股,要约收购价格为6加元/股,较Nevsun前一交易日收盘价格溢价21%;本次要约收购交易金额约为13.9亿美元,约合人民币95.3亿元。Nevsun为一家以铜、锌、金为主的矿产资源勘查、开发公司,旗下拥有非洲厄立特里亚在产矿山Bisha铜锌矿项目60%权益,以及塞尔维亚Timok铜金矿项目两个旗舰项目,合计在塞尔维亚、厄立特里亚、马其顿拥有27个探矿权。

5. 陕天然气(002267.SZ)

(1)销气量增长促业绩上升。2018年上半年,公司销售天然气31.08亿立方米,同比增长2.77%。其中城市燃气管网销气量2.04亿方,同比增长32.06%,发展用户21168户,同比增长36.98%;完成了全省304个旅游景区、15个煤改气项目市场调研,成功开发10个经营区外用户。

2018年上半年,公司实现营业收入42.85亿元,同比增长5.27%;利润总额3.87亿元,同比增长29.29%;归属上市公司股东的净利润3.27亿元,同比增长29.68%。收入与利润增长,主要是由于公司销气量增长与销气结构变化的缘故。

(2)上半年毛利率提升。2018年上半年,公司毛利率为13.04%,较上年同期上升2.06个百分点。其中:长输管道业务毛利率13.58%,较上年同期提高2.50个百分点;城市燃气业务毛利率为8.07%,较上年同期下降1.65个百分点。由于天然气销售量增长,长输管道毛利率提升。

(3)日前,国务院印发了《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》(下称《意见》),要求着力破解天然气产业发展的深层次矛盾,有效解决天然气发展不平衡不充分问题,将有利于相关板块发展。

投资顾问:曹婧

执业编号:S0860617010003

电话:+86.21.63325888-7928

邮箱:caojing@orientsec.com.cn

【免责声明】

本报告是基于本部门认为可靠的或目前已公开的资讯、信息进行摘录、汇编或撰写,本部门对报告所载内容始终力求但不保证该信息的准确性和完整性。信息来源主要有东方证券研究所公开研究报告、wind资讯、东方财富网、中财网、证券之星等各大财经网站,本报告不能保证所有信息的真实性和可靠,请投资者阅读时注意风险。

任何机构或个人未经本部门事先许可不得就本报告的全部或部分内容擅自引用、刊发或转载,亦不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用的证明或依据,不得用于赢利或其他未经允许的用途。返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。
阅读 ()
免费获取
今日搜狐热点
今日推荐
菲律宾申博官网登入 申博在线开户优惠 申博娱乐网官网登入 菲律宾申博官网怎么登入 申博开户优惠登入 申博太阳城亚洲登入
菲律宾申博太阳城娱乐 菲律宾太阳城申博66登入 太阳娱乐官网登入 申博亚洲官方网站 申博太阳娱乐评价登入 菲律宾申博国际
申博真人游戏登入 申博代理官网 菲律宾申博在线手机下载 申博官网开户登入 菲律宾申博国际登入 jp190.com
澳门申博网上娱乐 菲律宾太阳城申博77登入 菲律宾申博官网登入 申博管理网网址登入 申博免费开户官网 申博注册登入
百度